跟踪伊利[0516]
今天伊利迎来了久违的涨停，那么就来写两句吧。
国都证券对伊利的最新的研究报告写的比较中肯，其中有四点是值得关注的。
1：何时返税。众所周知，伊利的退税是板上钉钉的事情，只是时间问题。从这份报告中得知，06年缴纳的所得税将会部分返回，那么无论是今年还是明年，都是凭空多出来的一块利润。
2：何时减增值税。目前内蒙古的国税局已经对伊利的税收情况做了全面的调查，如果能够减少增值税的话，那将是比减少所得税更加振奋！
3：何时降低费用支出。由于伊利赞助奥运会，07年的财务费用必然有增加。当发展一定规模后，巨型企业可以通过压缩费用来挤出利润。这个趋势恐怕是等奥运会之后才能体现出来，不过是值得期待的。
4：何时二三线的品牌撑不住了。根据06年的销售情况粗略计算，第三名（包括）往后的总销售额相加都只是和蒙牛或伊利中的一家相当，这个趋势恐怕还要继续下去，就看什么时候顶不住了。我觉得牛奶有点像水泥，产品同质性比较突出，地域性的龙头优势比较明显，区别在于牛奶比水泥更容易运输。水泥行业目前收购的呼声很高，那么牛奶会不会也有收购呢？伊利07年的投资计划中已经提到将投入12亿用于行业内外的股权投资。就这个数量而言恐怕难以在二级市场上有大的收购，可能会参股地方牛奶企业吧，纯属YY。
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