从三个故事看依赖心理

早期的汽车是没有安全带的，发生车祸时对于司机的人身安全构成很大的危害，人们开车都很小心。后来为了保护司机，汽车制造商加装了安全带，同时也促进了汽车的销售。一段时间后人们发现，由于有了安全带的保护，司机开车反而更加肆无忌惮，结果交通事故的数量变的更多了，造成的人身伤害也更加大。这个问题到现在依然存在。

再说一个我自己经历的事情。前不久眼睛不适去医院看病，医生说是用眼太疲劳了。我想了下，问题可能出在显示器上。原来家里用的是传统的CRT显示器，看的时间长了眼睛就能感到不适，休息一下就好了。后来换成液晶显示器，用眼时间反而变的更长了，以至于眼睛疲劳无法自我恢复，只好借助于眼药水。

再看看今天的金融危机。美联储向市场注入资金固然是帮助金融机构渡过危机，稳定市场信心的必要选择，“但是从长远来讲，这次政府的及时出手会不会导致金融机构在未来对政府的救援行为产生更多的依赖心理、从而进一步丧失面对风险的自律与警醒呢？”。已经有人说，这次的次级债危机本身，可能就是若干年前美联储施予援手后种下的红色罂粟。

短期来看的好事，长期来看未必一定带来好处，反而由于放松警惕和依赖心理作崇，带来更大的危害。

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为什么棒球比赛很精彩

原创：刀马

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最近迷上了棒球，下载了很多棒球的录像看。看阿看的，就在想，为什么棒球那么让人着迷。前两天终于想通了，待我慢慢说来。

竞技体育赛事，最终的目的是分出胜负，当然方法各有不同。

一类，是在规定的时间内，谁的得分多，谁就获胜，比如篮球的四节时间各为12分钟，足球的90分钟。另一类，是规定一个分数，谁先得到这个分数，谁就获胜，比如网球，排球，都有局分和盘分的约束。为了讨论方便，这里暂且排除平局的情况。

对于第一类，当比赛临近结束的时候，如果比分很接近，就会达到高潮。但如果比赛快结束的时候，双方比分差距悬殊，那么就会一下子失去吸引力。所以篮球比赛就会有所谓的垃圾时间，落后的一方觉得无论怎么努力也赢不了，因为时间在那里限制着。而足球比赛上常看到的是领先的一方故意拖延时间，因为时间就是对方取胜的筹码，而时间这种资源本身是双方共用的，所以对于落后的一方就很不利。

对于第二类，时间虽然不是明显的障碍，但是由于“得一分”本身的时间大多是个波动不剧烈的变量，所以间接的还是受时间的影响。而且，这种规则下的比赛还会出现时间的“坍塌”，就是说，当某一方很强大时，很快就达到了规定的分数，比赛就结束了。一方的强大的得分能力剥夺了另一方追分的权利。典型的例子是某一年的上海网球大师杯，由于大师们实力差的太大，导致比赛草草收场，观众怨声载道，无奈之下主办方承诺凭着当年的票根买第二年的门票可以打6折。

这些都是铺垫。现在来看棒球。棒球没有规定在多少时间内完赛，所以显然不是第一类。棒球是有局的设置的，常规比赛是9局，攻守各半局。但是棒球没有说某一方达到多少分就获胜。所以棒球也不是第二类。

这里有必要简单介绍一下棒球的规则，了解的同学可以跳过。

棒球比赛，两队攻守互相交替进行。守备的一方以“振”出对方打击者为目的，每一局振出三位打击者，攻守互换。这里“振”的含义，可以是投手投出三只好球，把打击者三振出局，也可以是打击者挥棒击出球，但球被防守一方接杀出局，或者触杀出局，或者是球比打击者先到下一垒包。对于进攻的一方，就要反着来，就是不要被“振”。可能的方法是，投手投出四只坏球，或者比击出的球先到达下一垒包，这就是安打，或者盗垒。当进攻一方的跑垒员跑回本垒，就是得一分。这里只是粗略的介绍一下，详细规则请见这里。

这样讲的还是不够形象，换个角度来看。每一局，进攻方都有三次被振的机会，只要你有能力尽可能守住这三次机会，那么想得多少分就得多少分。

这么一看，让我突然想到，这个和金融里面的期权很相似。

每一个半局，都可以看作是防守方出售给进攻方三份买方期权，我暂且起个名字叫“上垒期权”。每被振出一名打击者，就算行权了一份“上垒期权”，等于是剥夺了一次上垒的权利。对于进攻者来说，损失是有限的，但获利可能性是无限的。

再仔细思考一下，成功上垒本身并不是直接触发得分，成功上垒意味着具备了得分的能力，等于一张“上垒期权”可以换取不受数量限制的“得分期权”，我把一张“得分期权”定义为垒上有一人，那么也就对应着一个得分，那么这个模型就是关于期权的期权。有点复杂啊，不过在这里只要了解期权的概念也足够了。

期权在金融学中分金融期权和实物期权。金融期权是可以在市场上交易的那种，棒球应该用实物期权来解释更好点。翻开金融学教材中的关于实物期权的一部分可以看到，信息和企业自身的能力是实物期权两个重要的因素。

信息越多，不确定性就越少，也就越容易获得成功。在棒球中，投手属于信息的一部分，越到后面的局数，打击者对于投手投球的套路了解得就越多，打击率也就可能越高。所以当投手连续被打击者抓到安打时，就要更换投手，增加新的信息，混淆打击者的判断。

打击者本身的能力体现在高长打率和高本垒打率，当打击者具备这个能力时，就会出现对打击者有利的局面。所以投手如果遇到对方很猛的DH（指定代打）时，难免不绷紧神经。

由于是防守方出售买方期权，防守方的风险是巨大的，所以一个好的投手对于一直球队来说及其重要。

再仔细想想还有许多相似性：每半局的三张期权是否可以看作到期时间各不相同的期权呢？那么就是有时间价值的区别了？是否可以参照期权的定价公式，推出一个球员的薪资公式呢？好吧，我得承认我有点力不从心了，呼唤金融达人给出详细解释。

那么为什么应用了期权的棒球比赛会更精彩呢？因为期权在金融里面是用来处理不确定性的最好的方法，而不确定性正是体育比赛最大的魅力。棒球正是运用了期权模型来构建其规则，不确定性就被充分发挥出来了。

再回头看最开始提到的其他比赛的判胜负的情况，就会发现，如果比赛到了最后半局，即使一方大比分领先也不敢大意，别忘了对方得分的机会理论上是无限的。而且也不会发生“时间坍塌”的情况，因为一方得分的能力不会影响到另一方追分的能力，双方的权利是独立的，就看你抓不抓的住。

最后让我们来看一下棒球比赛中经常出现的场景吧。

进攻一方在某半局势头很猛，现在三个垒上都有人，下一棒只要击出安打即可得分。结果打者被三振出局，这半局就无功而返。

某一方慢悠悠的每一局得一点分，看这趋势今天球风很顺，突然某个半局被轰出一个全垒打，更遭的是垒上有人，那么可能一下子领先的优势就没有了。

有时只要再振掉对方一名打者就能获胜，偏偏就是振不掉。最堪称经典的就是04年的洋基和红袜的惊天大逆转，有兴趣的话可以搜索一下。

我现在是波士顿红袜队的球迷，理由么。。。他们刚刚获得了07年世界大赛的冠军！

参考：周洛华，《金融工程学》

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5亿美元挤电影院？–渣打银行让人失望

今天满怀新奇的和卡卡同学赶到陆家嘴的正大广场，去看看渣打银行的衍生品的介绍。去之前我们是知道要票子的，可惜电话打的晚了，没人接，也就没搞到票子，就当试试运气了。
结果七拐八拐到了顶楼的电影院，被拦住了。渣打的一胖子蛮横的说：“今天至少要有500万美元的客户才能入场的，你们不能进去。”
看我们年轻也没必要用那么大的数字来吓人吧，50万人民币就够了，不要以为孩子是被吓大的。
估算今天来100个客户的话，那么一个电影院里面就挤了5亿美元的身价了。还挺危险的。怎么也得香格里拉包一个楼面吧。我有次参加瑞士银行的高级客户招待年会（我不是瑞银的客户，只是去帮帮忙），那是在曲阳路的复地国际租了个很大的场地，集酒会、表演、画展、拍卖于一体。那天一客户略带醉意的买下了一幅20万人民币的油画，那也是客户牛逼，也没见瑞银怎么牛逼哄哄。反正以后是不会去买渣打的金融产品了，渣打对500万美元以下的客户没兴趣。

路上谈到了英超电视转播收费，卡卡同学说，你可以剥夺我们免费看英超的权利，如果你赚到钱了，服你；如果你亏钱，还声称我们就是准备亏钱，那折腾个什么劲啊。就怕傻人干这种傻事。

晚上去看了《42街》的音乐剧，当然了，凭票入场。以前只在电影里看到的踢踏舞和音乐剧，呈现在眼前的效果是很不错的。我是艺术盲，只觉得好看，看不出什么门道。小孩子挺多，老外挺多，老外身边的ppmm挺多。

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两则金融市场的好消息

外管局批准开展境内个人直接对外证券投资试点，向资本项目开放迈出一小步。

央行推出人民币外汇货币掉期交易，看到“掉期”两字，想到了《诚信的背后》。

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金融期货交易所成立

今天，金融期货交易所在上海成立。这是否意味着，令人激动的金融衍生品就此拉开帷幕了？《F.I.A.S.C.O》中描述的故事就将发生在我们身边吗？拭目以待。

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